N型电池新贵!机构:2020年出货翻倍,年报业绩预计翻倍

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零部件行业PB(LF)的历史底部出现在2012年11月的1.7倍,从历史来看, 零部件PB基本处于2倍以上,当前行业PB(LF)为2.1倍。

②零部件行业经历“杀估值+杀业绩”两个阶段,行业真正见底信号出现

此轮汽车行业下滑周期中,零部件行业经历了“杀估值”和“杀业绩”两个阶段, PB出现的底部时间比PE晚了10月,和上一轮2012年的底部相似。

1)“杀估值”阶段:行业PE(TTM)由2016年7月的38.6倍一直跌至2018年10月的底部15.2倍,在此期间业绩增速不断走低,但尚未转负。

2)“杀业绩”阶段:2018年4月业绩增速首次转为负增长,并在2019前三季度连续业绩负增长, 此阶段行业步入“估值陷阱”,PE被动抬升,PB进一步走低。

目前零部件行业“杀业绩”阶段已进入尾声,具备足够高安全边际,PE估值陷阱+PB见底,预示着行业的真正底部。

从近期市场来看,行业迎来较大投资机会, 优质零部件已处价值洼地,具备较高安全边际,业绩有望率先回升。

建议关注内外饰供应商 常熟汽饰、宁波华翔,精锻齿轮龙头 精锻科技, 铅酸电池龙头骆驼股份等优质零部件企业。

2、N型高效电池新贵!机构:2020年出货翻倍,年报业绩暴增98%(新时代证券)

中来股份是光伏背板龙头,2016年进入N型高效电池组件领域,产品在效率和成本上兼具优势,产品深受客户认可,订单开始放量。

①全球最大的N 型双面单晶电池生产商,2020年出货有望翻倍

公司TOP Con(出货量最大的N型电池技术)电池量产效率目前达到23%, 2020年有望达到24%-24.5%,良率95%以上,投资成本有望低至2亿/GW以内。

目前电池组件毛利率约30%,随着N型电池技术的进步,有望进一步降低电池成本,提供更大业绩弹性。

②综合性背板龙头,透明背板带来新增量

公司是全球最大背板制造还是那个,市占率25%左右,截至2019年上半年累计出货量超过4.5亿平方米。自行开发的FCC涂覆背板毛利率更高, 背板业务毛利率显著高于同行。

同时,公司不断创新,推出透明背板,透明背板毛利率更高,未来背板业务预计稳定增长。

③盈利预测:机构预计年报净利润翻倍

3、被低估的LED显示龙头!全球市占率第一,PE仅20倍的优质公司(光大证券)

利亚德是全球LED显示应用龙头企业,核心业务包括智能显示、VR体验、夜游经济、文旅新业态,2013-2018年营收复合增速58%,净利润复合增速74%。

①智能显示业务步入快速发展通道

2018 年全球LED显示市场销售额为57亿美元, 2016-2018年公司连续3年全球LED显示市占率第一,小间距市占率第一,户内LED市占率第一。

2018 年智能显示业务实现收入51.2亿元,LED小间距电视、LED显示屏、LCD大屏拼接收入占比分别为55%、25%和20%。

小间距LED对LCD和DLP拼接墙的替代率约20%和3%-5%,预计未来智能显示业务有望保持20%的复合增速。

②卡位Mini-LED和Micro-LED布局智能显示高端市场

Mini LED显示屏主要用于小间距显示屏市场和75寸以上的超大屏幕电视,Micro LED作为新一代显示技术,未来市场集中在超小尺寸显示和高端大尺寸显示。

利亚德深度布局Micro-LED和Mini-LED显示技术,未来将推出Mini-LED显示屏、MicroLED135/162电视等产品。

③VR业务有望打开新成长空间

利亚德子公司NP是全球VR动作捕捉领域的先进企业,定位为VR/AR开放性的交互平台和解决方案的供应商,目前VR 解决方案在下游已经有众多应用。

④盈利预测:年报业绩承压,PE20倍在行业中具备估值优势

免责声明:本文仅供参考,不构成具体投资建议,投资有风险,入市须谨慎!


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